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如何進行理性投資

時間:2018-04-09 來源:中國基金報 字號:      

“別人越是草率,我們越要加倍慎重。”查理?芒格認為,優秀的投資人能夠有獨立的思考和判斷,保持對市場的耐心,理性面對風險,在長期的投資生涯中獲得良好的業績。

 

所謂理性投資,就是投資者在投資決策的過程中保持獨立的思考,形成較為完善的投資體系,通過科學分析與合理配置,將投資的眼光和時間放長來看,不局限于短期市場的此起彼伏,戰勝人性的弱點,即使在局勢不利的時候,也能夠有效識別并做出謹慎理智的行動。

 

芒格的成功絕非偶然,他長期跨學科學習,通過實踐獲取直接和間接經驗構建了獨有的格柵模型,使其能夠在市場的此起彼伏中保持理性并獲得長期投資收益。羅伯特?哈格斯特朗在《查理?芒格的智慧》一書中為投資者總結了芒格理性投資的四個方面:

 

首要之一就是保持十足的耐心,盡可能地放長眼光。成功的長期投資要克服一定的從眾心理,避免人性的弱點和內心的直覺,獨立思考并冷靜判斷。長期投資者不僅應當有耐心、常識、堅持不懈、愿意獨立研究,更加應當具備面對市場普遍性恐慌時不受影響的冷靜判斷力,即使在市場信息不完全準備的情況下也能夠做出大概率的投資決策。

 

其次,學會與風險相處并獨立做出投資判斷。芒格認為風險并不意味著投資的波動性,而更加側重于損失的可能性,良好的風險管理是成功投資的保障。投資者應當形成較為完善的投資體系,關注個股的內在價值,盡量對資產定價,謹守安全邊際,在對市場有趨勢性認知的前提下,避免資本的永久性損失。

 

第三,采用科學的投資方法,正確評估企業的內在價值。在投資過程中,使用科學的方法和有效的清單能降低錯誤和遺漏的負面影響。投資者在科學分析、深入調研的基礎上,嚴謹分析公司的基本面,比對相關財務數據,尋找企業的內在價值,把握企業評估的復雜性和易變性,等待合適的時機。

 

此外,合理配置。芒格認為合理配置資本是投資者的必修課,長期持有科學的投資組合,能夠使財富增值,風險下降。在市場風格切換的過程中,通過對風險的把握,合理配置資產顯得尤為重要。在牛市氛圍下,投資者通過優化組合,努力實現目標收益率;而在一蹶不振的熊市中,經過優化的投資組合也能夠利用組合在風險對沖方面的優勢,減少市場沖擊,將資產的風險系數控制在可接受的范圍內,保護已有投資成果,帶來穩定收益。合理資產配置的優勢,通常能夠在低迷的市場環境中更容易顯現出投資優勢。

 

資本市場波動起伏,堅持理性投資的原則是取得良好投資業績的前提。作為中國價值投資的實踐者,東方紅資產管理始終堅持長期投資原則,鼓勵投資者并引導投資者放長眼光,嚴格風險管理,精選那些“幸運的行業+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司,以便宜的價格買入并長期持有,分享公司成長帶來的長期收益,多年實踐證明價值投資A股市場長期有效,可以為客戶帶來復合回報。

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