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投資者也需要“護城河”

時間:2018-02-12 來源:國際金融報

“投資者其實就像公司,要么建立一條“護城河”,要么就忍受平庸,投資者也需要一些超越競爭者的優勢,否則他就淪為平庸。”對沖基金Sellers Capital Fund創始人馬克·塞勒斯在哈佛的演講中這樣說道。面對風起云涌的資本市場,投資者需要在正確認知自己的可知范圍條件下,選擇適合的投資方法,把握風險和收益的平衡,建立投資的護城河,在能力圈內進行理性投資。

 

那到底什么是投資者必備的“護城河”呢?所謂投資者的“護城河”即投資者的能力范圍,是指投資者在已有的知識儲備和經驗積累的基礎上,能夠專注于那些自己能夠理解的公司,把握公司的運營環境和業務分析,在能力許可的范圍內進行投資判斷。

 

塞勒斯在《你為什么不能成為巴菲特》一書里總結了優秀投資者應具備的七種品質,他認為這些品質正是投資者真正的“護城河”。具體而言,

一是,對市場有清晰的認知,能夠在他人恐慌時果斷買入股票,而在盲目樂觀時賣掉股票。二是,對投資有濃厚的興趣和鉆研精神。塞勒斯認為,偉大投資者正是那種極度著迷于此游戲,并有極強獲勝欲的人。

第三,從過去所犯錯誤中吸取教訓的強烈意愿。避免二次犯錯,既需要對資本市場有理性的認知,也需要冷靜判斷自我,認識到自身存在的不足。

第四,基于常識基礎上與生俱來的風險嗅覺。正確認識風險,控制風險,有助于投資者更好地把握投資本質,避免因投資不確定性遭受損失。

第五,面對質疑,能夠堅定自我。塞勒斯認為,杰出的投資家對于他們自己的想法懷有絕對的信心,即使是在面對批評的時候,也能夠堅定信念。

第六,在保持理性的基礎上,不僅注重邏輯和組織,也要兼顧直覺和判斷。

 

此外,最重要的,同時也是最少見的一項特質:在投資過程中,大起大落之中卻絲毫不改投資思路的能力。這就要求投資者能夠堅持自己的投資理念和投資邏輯,有相對完整的投資體系,給予公司成長一定的耐心,即使在價格尚未反應價值的階段,也能夠抵御市場或其他方面的不良誘惑。

 

然而,并不是每個投資者都能夠成為巴菲特,選擇優秀的資產管理機構成為投資人不錯的選擇。作為國內價值投資的實踐者,東方紅資產管理始終以實現客戶長期財富增值為目標,嚴格風險管理,精選那些“幸運的行業+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司,以便宜的價格買入并長期持有,分享公司成長帶來的長期收益,多年實踐證明價值投資在 A 股市場長期有效,可以為客戶帶來復合回報。


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