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投資也需適當做“減法”

時間:2018-02-12 來源:上海證券報 字號:      

“在建立我的價值投資清單時,我最好的朋友就是適當做減法,這讓我避免了很多不必要的損失。”克里斯托弗·布朗在談及篩選投資標的時這樣說道,他認為在投資過程中,及時剔除表現不佳的投資標的,做好投資的“減法”至關重要。

 

要實現長期財富積累的目標,投資者不僅應該研究企業的內在價值,發掘那些內在價值高、估值便宜且具有強大護城河、持續增長能力強的優質企業,還應當及時剔除沒有持續增長可能的“偽”廉價股票。

 

布朗在《投資的頭號法則》一書中為投資者提供了需要及時做好投資“減法”的五類標的:

 

第一,債務過多。對于企業而言,舉借大量債務以致收益難以抵消利息是非常危險的。擁有充足現金的企業可以在危險來臨時擁有緩沖的余地,幫助企業度過難關,同時也可以保證股東的收益。一般情況下企業的資產是負債的兩倍,這個標準有助于投資者避開因負債累累而無法經營的公司。

 

第二,勞資關系不佳。勞資關系是否和諧以及公司未來養老負擔的大小將會影響公司的發展。良好的企業薪酬體系和勞資關系,有助于鞏固企業的人事穩定和公司的健康發展。

 

第三,過度激烈的行業競爭。行業利潤的增加會吸引更多競爭者加入,加劇行業競爭,或帶來一系列價格戰等負面競爭格局,最終導致企業凈利潤下降,估值下跌。而相對于技術含量低、增長過快的企業,那些具有天然技術壁壘、鮮有人關注但與日常生活密不可分的緩慢增長行業更加值得關注。

 

第四,技術革新帶來的產品過快更新換代。過快地更新迭代需要企業在技術上和資源上投入更多的人力和資金等,才能生產出最新產品,這就對企業的核心競爭力提出了更高的要求。而“過時”會成為股價下跌的潛在因素,技術上容易落伍的公司將會被技術革新帶來的產業更新換代而逐漸淘汰。

 

第五,財務數據存在舞弊現象。導致個股下跌最危險的因素是公司的欺詐行為或者會計舞弊。布朗提醒投資者應該認真研究公司的財務報告,在數據中挖掘企業發展的真實情況,避開具有會計數據不真實或有造假嫌疑的公司。

 

概而言之,投資者應當在篩選投資標的時謹慎避免以上五種情況,理性投資。做好投資中的“減法”,要求投資者不僅能夠堅持正確的投資方法、科學理性地選擇優秀的投資標的,也能夠嚴控風險,不盲目跟從,及時避免損失。

 

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